贸易摩擦、货币贬值背景下，看中远海运港口亮丽的业绩表现
2018-08-28 12:05 来源：财华社
亮丽的业绩表现
中远海运港口(01199.HK)，截至2018年6月30日止六个月，公司实现收入4.96亿美元，同比增加79.7%；毛利1.58亿元，同比增加59.8%；应占合营公司及联营公司利润1.52亿美元，同比增加55.8%；公司股权持有人应占利润1.69亿美元，同比减少56.1%；经调整后股权持有人应占利润1.69亿美元，同比增加70.1%。
截至 2018年6月30日止，公司吞吐量表现强劲，总吞吐量同比上升 26.5%至 5670.66万TEU ,同比增加26.5%；完成集装箱权益吞吐量1796.66万标准箱；同比增加22.3%。2018年上半年散杂货吞吐量为1.81亿吨，同比增加107.6%。不计入去年同期一次性特殊项目，2018年上半年完成码头业务利润1.95亿美元，同比增加54.4%。其中，控股码头利润为4181.3万美元，同比增加47.1%；非控股码头利润为1.54亿美元，同比增加56.5%。
控股码头利润主要来自希腊比雷埃夫斯码头、厦门远海集装箱码头有限公司及广州南沙海港码头。比雷埃夫斯码头2018年上半年集装箱吞吐量207.55万TEU，同比增加18.4%，且受欧元升值影响，2018年1-6月份比雷埃夫斯码头利润1364万美元，同比增加25.8%。厦门远海2018年上半年集装箱吞吐量102.74万TEU，同比增加61.7%，上半年利润1014.8万美元；广州南沙海港码头2018年上半年集装箱吞吐量为248.65万TEU，同比微升0.4%，但由于码头企业所得税减半征收优惠期到2017年底止，2018年起广州南沙海港码头企业所得税率增至25%，期内利润因而下跌至701.9万美元，同比下跌9.2%。
非控股码头方面，2018年上半年非控股码头利润为同比增加56.5%。中远海运港口于2017年5月份完成认购青岛港国际股权，并于当月起以权益法计入应占青岛港国际利润，中远海运港口分占青岛港国际1-6月份利润5294.7万美元。集团于去年第四季度完成收购NPH集团股权和增持泽布吕赫码头股权，NPH集团和泽布吕赫码头的收入分别由2017年11月和12月起并入集团收入内。2018年上半年录得NPH集团收入1.41亿美元及泽布吕赫码头收入905.6万美元。
中远海运港口国外控股的比雷埃夫斯港吞吐量大增且受到欧元升值影响，码头利润1364万美元，在控股码头中独占鳌头。在非控股码头方面，以权益计法分走5294.7万美元。
如此亮丽的业绩表现，中远海运港口是如何来看待当前中美贸易摩擦、货币贬值等热点问题可能带来的冲击和影响？且如何应对？
下调开支 谨慎中性
贸易摩擦阴云未散，首当其冲的航运港务行业未来发展亦持续承压。公告认为，尽管各种不明朗因素仍然存在，中美贸易摩擦将可能影响经济增长；中远海运港口在已建立的坚实基础上，对前景仍然保持审慎乐观。作为全球最大的港口营运商之一，与母公司的协同效益及海洋联盟的支持是中远海运港口独有的优势。尽管中美贸易摩擦对公司的负面影响有限，公司将持续提升吞吐量；但在前景不明的大环境下，将持续优化成本结构，提升营运效率。
8月27日公布2018年中期业绩的中远海运港口(01199-HK)，将原定于2018年全年资本开支33.2亿美元大幅下降至7.51亿美元，预计2019年资本开支不会超过12亿美元。
被问及是否因贸易摩擦致使公司放弃了一些原计划收购的项目，中远海运港口副主席兼董事总经理张为称，虽然资本开支大幅下调，但并不意味着“放弃”了某些机会，只是公司在整体态度上由特别进取变为稍微中性一些，有很多标的兼具战略性和未来的经济可行性特点，但在经济摩擦隐忧下，其标价可能受影响，因此公司宁愿稍微放慢步伐谨慎一些，来观察未来会否有更好的定价机会，但公司兴趣所在并不会改变。
他又指，公司只是希望在对标的定价变化上更具弹性，整体还是积极拓展的态度，且并没有哪些资产是公司必须要买的，最终还是要看各项因素的综合考量来定夺，公司不会为拓展而穷尽力量，会寻求与公司可持续发展的平衡。他又指，在削减掉的资本开支里面主要都是用于收购项目方面，并未对港口设备优化等方面的开支进行缩减，且未来还会加大投入。
目前，公司正积极培训内部员工以更理想的状态将Navis的N4码头操作系统应用到集团旗下各控股码头，以提高码头操作效率。中远海运港口将持续致力于打造均衡的全球码头网络，配合延伸服务以满足航运联盟的需求。同时，公司将把握每个发展机会，继续完善全球码头网络布局。目前，公司正积极推进国内港务局的投资以及海外拉丁美洲、非洲及东南亚的项目，以更高效、更全面的服务以满足航运联盟的需要。
阿布扎比码头将于今年年底试运行，并将于2019年第一季开始投入运营；该码头首阶段的年设计处理能力达250万标准箱。该码头是中远海运港口第一个真正意义上控股投资的海外绿地项目，对公司打造战略性港口具重要意义。阿布扎比码头，拥有世界级的基础设施及重要战略位置，在母公司的船队及海洋联盟支持下，该码头将成为海洋联盟及母公司在中东地区的新枢纽港。
同时，按照公司评估结果，目前美线业务量占比为10%左右，只有厦门和南沙有美线，且主要是服装、家居产品以及家电，公司称对业务影响有限。张为表示目前美线货量仍在健康水平，但公司已有进行运力调整等措施来应对可能出现的货量波动。他认为即使在贸易摩擦阴云笼罩下，公司业务布局和商业模式都能构建良好的抗压能力：一方面公司涉美业务比例低，而在东南亚、一带一路沿线的布局更为完整；另一方面，公司背靠母公司及大规模联盟的协同效应，有持续性发展的商业模式，无论在何种环境下都对公司业务是强劲支撑。
而货币贬值亦为公司带来挑战，公司今年上半年47%的收入为人民币，53%为欧元，而主要控股码头在海外，公司称海外码头盈利的上升可减低汇率损失。而土耳其Kumport码头方面，张为指出，今年1月至8月，码头运行整体平稳，业务量亦保持稳定水平，但下一步仍会留意币值变化可能带来的影响。他又指，Kumport码头的收入主要为美元，支出为里拉，里拉贬值反而有助于成本下降；另外公司在该码头所占股比不大，可保持相对的灵活性。
就公司今年上半年整体货运量来看，张为称整体货运量未放缓，仍在正常水平，暂未感受到大环境挑战对行业有冲击，预计2018年下半年吞吐量还将持续增长，而全年吞吐量亦可有低双位数增长。
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